全聚德的成功上市无疑成为了老字号们的融资典范，但良莠不齐而又迫不及待地想杀入资本市场的老字号们，该怎样解决上市后可能面临的问题文 本刊记者 吕斌
2007年11月20日，中国资本市场迎来了第一家“中华老字号”企业。
这一天，备受关注的北京全聚德在深圳证券交易所中小企业板正式上市，股价高开于36.81元/股，比发行价11.39元/股大幅飙升了223.18％.
根据招股说明书显示，此次全聚德拟发行3600万股A股，发行后总股本为1.4156亿股。据了解，此次全聚德募集的资金将用于全聚德前门店和丰泽园饭店的装修改造项目、连锁拓展项目、食品生产基地和物流配送中心升级改造项目。拟募集使用资金至少为3.806252亿元人民币。
全聚德的成功上市也给对资本市场觊觎已久的其他老字号们带来了更多的信心，东来顺、狗不理等老字号纷纷表示有意涉猎资本市场。
全聚德破冰
尽管上市效果不错，但全聚德的资本之路却可谓一波三折。据了解，此次全聚德成功登录A股，已经是第三次上市尝试了。之前的1996年和2001年，全聚德曾两次启动上市计划，但均因为时机选择和自身净资产规模等问题而搁浅。
由于特殊的历史原因，中国的老字号企业基本都属于国有。而这一现状带来的直接后果就是产权不明晰、管理滞后、管理成本过高等“国企老毛病”。
1994年，全聚德进行了第一次股改。当时由全聚德集团发起，与深圳宝安集团、上海新亚集团等一起合作成立了全聚德股份公司。当时的全聚德就曾谋划过加快连锁经营规模的宏图，而希望登录资本市场也成为当时全聚德解决加速发展所需资金主要考虑的方法之一。
1996年，全聚德集团开始筹划上市。但由于当时制度上的原因，加上全聚德本身的企业规模所限，监管部门和企业人士普遍认为条件还不成熟，使上市计划首次遭遇搁浅。
也许正应了“好事多磨”这句谚语，全聚德第二次冲击资本市场也未获成功。
2001年，经过5年的发展与改制，“全聚德”企业状况大大改善，“上市融资”再次被提上议事日程。全聚德的掌门人公开对外宣布，“全聚德正筹备上市事宜”，然而此番上市又是“只闻楼梯响，不见人下来。”全聚德一直迟迟未公布上市计划。
据相关人士透露，这次全聚德上市受阻最直接的原因是当时国内股市低迷，且内地股市中，属于餐饮概念的上市公司在股市上的品牌含金量并不高，概念化的元素偏多。故监管部门对餐饮企业的审查要严格得多，最终导致全聚德的上市申请未被中国证监会批准。
2006年下半年开始，随着中国股市迎来千载难逢的“大牛市”机遇，全聚德又开始“蠢蠢欲动”了。2007年1月全聚德集团第三次谋求上市计划全面启动。
为避免前两次上市失败的问题重演，全聚德一直在谋划扩展实质性的经营内容，扩大自身规模。2003年11月，全聚德入股聚德华天控股有限公司，后又与首旅集团进行了资产重组。重组后的全聚德吸纳了首旅旗下的餐饮企业，建立了多品牌经营的集群理念，企业产权结构也更趋于合理。至此，全聚德上市的条件才基本成熟。
连锁反应
“借助资本市场，除融得发展所需资金外，老字号企业还可以改善和规范管理，使企业更加符合现代企业制度。”中信建投证券旅游与酒店业分析师沈周翔在接受《法人》采访时表示，老字号企业之所以会觊觎资本市场，除融资外，规范管理和提升品牌价值也是很重要的目的。
根据中国商业联合会统计，我国“老字号”企业主要分布在北京、天津、上海、西安、南京、杭州等历史文化名城，跨越零售、餐饮、居民服务业、制药、酿酒等行业。
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